随(suí)着一季(jì)报披(pī)露完毕，有着“专(zhuān)业买手”之称(chēng)的公募FOF最新持仓随(suí)之出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)统计(jì)显(xiǎn)示，华商新趋势优选、易方达(dá)科瑞(ruì)、易(yì)方达供给(gěi)改革三只(zhǐ)基金(jīn)是全市场公募FOF一(yī)季度持有只数(shù)最多的(de)权(quán)益基金(jīn)，相(xiāng)比去(qù)年四(sì)季度，易方达供给(gěi)改革(gé)取代融通健康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基(jī)金前三(sān)名。

　　从调仓变动上(shàng)看，部(bù)分公募(mù)FOF继续超配(pèi)权益资产，并(bìng)偏向成长风格基金，有的对阶段性涨幅过快的行业(yè)做了(le)减仓，增加了部(bù)分业(yè)绩和(hé)估值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金经(jīng)理认为，中(zhōng)期维持对权益资产的乐观，国(guó)内宏观(guān)经(jīng)济处于底(dǐ)部向(xiàng)上修复的状态(tài)，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结(jié)构上(shàng)主要(yào)关(guān)注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利(lì)率定(dìng)价资(zī)产估值修复等。

　　华商新趋(qū)势(shì)优选、易方(fāng)达科瑞(ruì)、易方(fāng)达供给改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露(lù)，FOF基金经(jīng)理新一季的基(jī)金(jīn)配置(zhì)清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优选在一季度末(mò)获26只公(gōng)募FOF重仓(cāng)买入(rù)，从数量上看，是(shì)目前公募FOF买(mǎi)入(rù)数量最多(duō)的权益基(jī)金，这也是华商新趋势优选第二(èr)个季度坐上(shàng)公募基金“团购”榜(bǎng)首，去(qù)年(nián)末(mò)是与融通(tōng)健康产业并列首位(wèi)。在此之前，则由(yóu)海富通改革驱动连续第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持(chí)有等基金在一季(jì)度均重点配置华(huá)商(shāng)新趋势优选基金(jīn)，其中更有包括(kuò)平安(ān)盈禧(xǐ)均衡配(pèi)置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实养老(lǎo)2040五(wǔ)年等基(jī)金将华商新趋势优选作为前三(sān)大重(zhòng)仓基金(jīn)。

　　不过，从持(chí)仓数量上看(kàn)，一季度末(mò)公募(mù)FOF合计(jì)持(chí)有华商新趋(qū)势优选基(jī)金份额(é)4995.19万份(fèn)，相(xiāng)比去年末增持了17.62万份(fèn)，持(chí)有(yǒu)华商新趋势优选的(de)FOF基金数量则相(xiāng)比去年末(mò)增(zēng)加了5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华商新趋势优(yōu)选基金成立于2015年5月14日，基金经(jīng)理周海栋过(guò)往长期以成长(zhǎng)风格著称，截(jié)止今年一(yī)季度末，成立以来(lái)收益率(lǜ)达到355.53％，过去(qù)五(wǔ)年收(shōu)益(yì)308.35％，业绩排名(míng)同类基(jī)金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公募FOF三季度(dù)重仓持有易方达科瑞，合(hé)计持有(yǒu)份额(é)1.74亿份，相比去年(nián)末持(chí)有的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增加了6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科瑞基(jī)金(jīn)经理杨嘉(jiā)文擅长逆势投(tóu)资，关(guān)注估值被错杀的个股，对于(yú)基本面坚固(gù)或出现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方(fāng)达供(gōng)给改革在(zài)一季度新进(jìn)公募FOF买入(rù)只数榜(bǎng)前(qián)三。Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季度(dù)重仓持有易方达(dá)供给(gěi)改革，合计持有份额1.90亿份(fèn)，相比去年底持有的(de)FOF基(jī)金只数增加(jiā)了13只，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉(xī)，易(yì)方达(dá)供给(gěi)改革基金(jīn)经理杨(yáng)宗昌是化学(xué)博(bó)士，有(yǒu)过(guò)多年化工研究经验，他(tā)坚持(chí)在(zài)熟悉(xī)的行业内把(bǎ)握投资机会，并通(tōng)过(guò)努力不断扩大能力(lì)圈，目前行业配置(zhì)更趋(qū)均衡。

　　从增持榜(bǎng)单(dān)来看，据Wind数据统计，被动指数基(jī)金(jīn)增持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中证光伏产业ETF、广发中(zhōng)证(zhèng)全(quán)指信息技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵(líng)活配置混合基金中，汇添富(fù)科(kē)技创新(xīn)、易方达供(gōng)给改革、易方达(dá)新(xīn)兴成长位列增持份(fèn)额前三；偏股混(hùn)合基金(jīn)增持前三(sān)则被易方(fāng)达(dá)信(xìn)息产业、财通(tōng)资管健(jiàn)康(kāng)产业、中欧碳中和占据；股票基金(jīn)增持前三分别(bié)为中欧信(xìn)息产(chǎn)业、汇添富外延增长主题、华(huá)夏智胜先锋；平衡基金(jīn)增持前三则是交银定(dìng)期支付双(shuāng)息平衡(héng)、摩根双(shuāng)核平衡(héng)、易方达平稳(wěn)增长(zhǎng)；偏债(zhài)混合基(jī)金增持(chí)前(qián)三(sān)依次为易方达(dá)安(ān)盈(yíng)回报、安信民稳增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成长风格

　　减持涨(zhǎng)幅过(guò)高(gāo)行业(yè)配(pèi)置比例(lì)

　　一季度A股市场整(zhěng)体表现相对较好，但行业分化较大。受益于数字经济政策(cè)的提振与人工智能主(zhǔ)题的(de)不断发酵，科技板(bǎn)块涨幅较大；而(ér)地(dì)产和(hé)新能(néng)源等板块表现较弱。从一季度披露(lù)的情况上看，部分(fēn)FOF基(jī)金经理继续超配权益(yì)仓位(wèi)，并向成长风(fēng)格偏移，也有部分(fēn)FOF基(jī)金经理在(zài)一季(jì)度(dù)末对涨幅过高行业(yè)基(jī)金进行了减仓， 增(zēng)加了部分业绩(jì)和估值匹配(pèi)合(hé)理的行业(yè)。

　　长(zhǎng)期业绩(jì)领(lǐng)先的兴全(quán)安泰(tài)平衡养(yǎng)老(lǎo)FOF基金(jīn)经理林国怀在一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示，本(běn)季(jì)度(dù)基(jī)金主要(yào)进行(xíng)以下操(cāo)作(zuò)：1、持续维持权益资产(chǎn)的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提升组(zǔ)合中成长型基金(jīn)的(de)配(pèi)置比例(lì)，同(tóng)时适度降低(dī)价值型基金的(de)配置(zhì)比例；3、逢高减持(chí)部分(fēn)转(zhuǎn)债品种(zhǒng)，增加其他确定性(xìng)较高的绝对(duì)收益(yì)或相对收益基金品种；4、继续根据既(jì)定的策略参与股票定增、大宗交易等投(tóu)资机会，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持略超配价值风(fēng)格，但偏(piān)离幅(fú)度已显(xiǎn)著下降，保(bǎo)持一贯的“略偏左侧”和(hé)“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市(shì)场上相对收益和绝对收益的投资机会不断增厚(hòu)组合收益(yì)，通过(guò)“多资产(chǎn)、多策略”的方式(shì)来平(píng)滑(huá)组合(hé)波动，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和(hé)相对确定(dìng)的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一(yī)季度持仓上看，富(fù)国城镇发展、博(bó)时(shí)标普500ETF新进兴全(quán)安泰前(qián)十大重仓基金，富(fù)国信(xìn)用债、万家(jiā)安弘淡出前十大(dà)之列。

　　“在年(nián)初(chū)的(de)时(shí)候，基金经理对全年市(shì)场(chǎng)的主线判断不是很清晰(xī)，因此组合整(zhěng)体上除了向小市值(zhí)成(chéng)长风格有一定偏离(lí)外，其他(tā)方面没有明显的偏(piān)离，整(zhěng)体上(shàng)比较均衡。随着(zhe)近(jìn)期(qī)政策(cè)方向(xiàng)的明朗，基金经理对今年全年股票市场的(de)主(zhǔ)要(yào)方向逐渐有(yǒu)了较明确的判断，在操作上，本基(jī)金在 1 季(j敬请届时光临是什么意思，万望届时光临是什么意思ì)度，逐渐增(zēng)加了低估值价(jià)值风格(gé)基金和股票(piào)，以及与数字(zì)经济相(xiāng)关(guān)的(de)基金和股票，未来计(jì)划视相关板块的(de)估值水平变(biàn)化(huà)做(zuò)动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三年基金(jīn)经理许利明表(biǎo)示(shì)。

　　中欧预见养老2035三年今(jīn)年(nián)一(yī)季度的(de)主要(yào)持仓仍(réng)然坚(jiān)持(chí)长期资产配置策略，但继续对部(bù)分主动权益基金(jīn)进行了(le)分散和优化(huà)，在(zài)一季度股(gǔ)票市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)小幅上涨但行业之间分化(huà)巨大(dà)的市(shì)场中(zhōng)，基(jī)于对(duì)长(zhǎng)期(qī)基本(běn)面、行业景气度、估值、性价比等的(de)判断，对行(xíng)业风格的持(chí)仓结构进行了小幅(fú)调整，减持(chí)部分(fēn)涨幅较高(gāo)的行业基金(jīn)，增持(chí)部分短(duǎn)期表现较差的行业(yè)基(jī)金(jīn)。

　　年内表现领(lǐng)先的平安养(yǎng)老2045一季报中(zhōng)表示，报告期内(nèi)，基金整体保(bǎo)持中枢附近的(de)权益仓位，但内部结构有所调整(zhěng)。债券方面，适当增(zēng)加固收仓位的弹性，其他以现金管理为主；权益(yì)方面，基于不同板块(kuài)的基本(běn)面(miàn)和估值(zhí)性价比，略(lüè)加(jiā)仓港股基金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部(bù)分(fēn)收益。整体而言，通过(guò)动(dòng)态再平(píng)衡(héng)，保持组(zǔ)合(hé)处于稳健均衡状态，重(zhòng)点关注一季(jì)报(bào)超预期(qī)的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养老(lǎo)1季度适(shì)度降低了深度价值和价值质量(liàng)等偏(piān)价值(zhí)策略(lüè)的基金的(de)超(chāo)配比例，继续超(chāo)配(pèi)偏小盘风格的(de)基金，适(shì)度增加了偏成长策略的基金(jīn)的配置比例。在行(xíng)业方面，TMT等(děng)科技行业(yè)经历过去几年的(de)大幅调整(zhěng)，处于“三低”类资产(chǎn)（景气周期低位、低估值、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季(jì)度逐步加仓了偏科技成长策(cè)略基金的(de)配置比(bǐ)例。不过仍然选择那些能(néng)够长期拿得住的基(jī)金(jīn)，很少去追(zhuī)逐那些(xiē)短(d敬请届时光临是什么意思，万望届时光临是什么意思uǎn)期大幅(fú)度上涨(zhǎng)的(de)、最亮眼的科技(jì)基金。在不同地域的投资(zī)方面(miàn)，在市场大幅反弹后(hòu)，小(xiǎo)幅降低了港股基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实(shí)2040五年权益(yì)类资产(chǎn)年度目标配置比例为70％。截(jié)至一季(jì)度末(mò)，基金的权益(yì)类资产实际配置比例(lì)为(wèi)71％，相(xiāng)对年度目标(biāo)配置比例战术型(xíng)标配(pèi)，对阶段性涨幅过快(kuài)的行业(yè)做(zuò)了(le)减仓(cāng)，增加了部(bù)分(fēn)业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　富国(guó)智优(yōu)精(jīng)选3个月持(chí)有一季度操(cāo)作上围绕(rào)经济增长(zhǎng)和政策支(zhī)持方向作为调整配置主要方(fāng)向，组合主要(yào)提高(gāo)了(le)中小盘暴露、加大(dà)对(duì)于业绩预期增速较高板块(kuài)的配置，并通过优选(xuǎn)选(xuǎn)股alpha较(jiào)高(gāo)、稳定性较好的标的(de)实(shí)现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信(xìn)贷和消(xiāo)费者信心等方面的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组(zǔ)合权益资产维持(chí)超配状(zhuàng)态，结构上均衡配置于(yú)：受益于顺周期低估值的金融周期板(bǎn)块、受益于社会经济(jì)活(huó)动趋于正常的消费医药板块，以及(jí)受益于产业周期见(jiàn)底及国(guó)产替代的科技制造板(bǎn)块上。

　　权益(yì)市场(chǎng)仍将有所(suǒ)作为

　　关注确定(dìng)性和未来发展方(fāng)向的机会

　　目前A股市(shì)场行至3300点(diǎn)附近，未(wèi)来市场存在哪(nǎ)些风险和(hé)机会？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基金(jīn)经理们也在一季报中(zhōng)提到(dào)了对当下的思(sī)考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后(hòu)市，随着(zhe)经(jīng)济数据真空(kōng)期的度过，国内大类资产复苏预期进入验(yàn)证阶(jiē)段。中(zhōng)期(qī)维持对权(quán)益资产的乐(lè)观(guān)，国内(nèi)宏观经济处于底部向上修复(fù)的状态，且市场估(gū)值压力仍较小，战略(lüè)上将推(tuī)动(dòng) A 股的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要关(guān)注以下(xià)条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利率定(dìng)价资产估值修复。从确定(dìng)性(xìng)和未来发展方(fāng)向角度出发，关注 TMT 中信息(xī)安(ān)全、数字经济和新技术领域。大复苏中在(zài)大(dà)消费板块内重点关注航空出(chū)行(xíng)供需格(gé)局和票价弹性带来(lái)的潜在超预(yù)期机会。投资(zī)端关注地产链以及一带一路带(dài)动下(xià)的部分(fēn)细分领域配置(zhì)机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长养(yǎng)老(lǎo)目标(biāo)五年(nián)基金(jīn)经理杜习(xí)杰、吴春杰(jié)表示，对于国内权益来讲，当前历史估(gū)值(zhí)分(fēn)位、相对债券(quàn)资产的估值处均(jūn)在具(jù)备吸(xī)引力的水平，为长期投资提供(gōng)一定安全(quán)边际。年内(nèi)经(jīng)济修复是确定性的，节奏与幅度上虽有(yǒu)分(fēn)歧，但政(zhèng)策仍(réng)有相机抉择加码托(tuō)底(dǐ)的空间。结构上，维(wéi)持此(cǐ)前判断，关注受益于稳内需(xū)政策加码的领域，包括地产链、政府支出或补(bǔ)贴可能增加(jiā)的基建、信创、自(zì)主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过热持谨慎的(de)态度，后续会(huì)持续关注新技术对经济各个领域的(de)影响(xiǎng)；对消费服务业(yè)来讲，去年博弈情绪已较浓，二季(jì)度市场对(duì)其关注(zhù)度有望(wàng)随着节日出行、消费数据改善而增(zēng)加。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关(guān)注以下三(sān)个方向：一是顺周期低(dī)估值板(bǎn)块具备长期投(tóu)资价(jià)值(zhí)，此外，关注央国企改(gǎi)革能否带(dài)来相关行业、企(qǐ)业(yè)基(jī)本面(miàn)的(de)改善(shàn)，并(bìng)打开(kāi)估值提升的空间。

　　二是消(xiāo)费医药板块的场景复苏逻(luó)辑较为确定，比(bǐ)较(jiào)而言，医(yī)药(yào)板(bǎn)块的估值性价比更(gèng)高。三是(shì)科技制造板块(kuài)，特别是(shì)国(guó)产替代(dài)的关键环节，是长期(qī)关注的方向。短周期来看，半导体行(xíng)业可能在(zài)下半(bàn)年周期见底，计算机行(xíng)业(yè)的景气度相较于(yú)去年也是大幅改善。而人工(gōng)智能等技术的突破，有(yǒu)可能打(dǎ)开科技板块的成(chéng)长空间。

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