今(jīn)年A股市场最为火(huǒ)热的“中特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月(yuè)末刚刚获批(pī)的3只中证国新央企股东回报ETF，发行日(rì)期(qī)已(yǐ)经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下(xià)的中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF同时公(gōng)告，基金将于5月15日(rì)至19日(rì)正式发售，其(qí)中，网下现金、网(wǎng)下(xià)股票认购(gòu)期(qī)为5月15日至19日，网上现金认购期(qī)为5月(yuè)17日19日，产品的首发募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发(fā)行预(yù)期，多位业内人士(shì)用“乐(lè)观(guān)、理性”来(lái)形容。在他们看来，首先(xiān)，中证国新央企股东回报(bào)ETF契合目前资(zī)本市场的行情主线，预计(jì)发行情况较为(wèi)理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分(fēn)券商近(jìn)期对于基金的(de)发行导向转为(wèi)保有量(liàng)考(kǎo)核，也不会过份(fèn)冲刺(cì)首发规模。

　　还(hái)有(yǒu)业(yè)内(nèi)人士表示(shì)，中证(zhèng)国(guó)新央企主题系列指数有助于资本市场从科(kē)技领域(yù)、能源产业等多维度服务央企，强(qiáng)化股东回报，帮助(zhù)投资者(zhě)走进央企(qǐ)、认识(shí)央企，支持央(yāng)企利(lì)用(yòng)资本市场(chǎng)做强(qiáng)做(zuò)优(yōu)做大，提升市场(chǎng)影响力、号召力，切实(shí)促(cù)进央(yāng)企上(shàng)市公司实现高质(zhì)量发展。

　　3只央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发(fā)行(xíng)

　　4月末刚刚获批的(de)3只中证国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF，正(zhèng)式对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家(jiā)基(jī)金公司(sī)旗(qí)下的中证国(guó)新央企股东回报ETF同时对外发布基金发售公告(gào)。

　　公(gōng)告显示，3只中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF定于(yú)5月15日至19日期间正(zhèng)式发售，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金(jīn)、网(wǎng)下(xià)股票认(rèn)购期(qī)为5月15日至19日，网上现金认购期为(wèi)5月(yuè)17日(rì)19日。

　　从发行规模上看，3只基金均(jūn)设置20亿(yì)元的首发募(mù)集(jí)上限。3只(zhǐ)基金(jīn)费率也稍有差异，招(zhāo)商及汇(huì)添富旗(qí)下的中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF管理费(fèi)+托管(guǎn)费合计0.6％，广(guǎng)发(fā)中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购(gòu)份(fèn)额小于50 万(wàn)份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额(é)在50万份至100万份之(zhī)间的(de)，广发中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下的中证国新央企股东回报ETF的(de)认购(gòu)费为0.5％；若是(shì)认购份额大于100万份的，认(rèn)购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中证国新央企股东回报ETF由(yóu)工商银行托(tuō)管，汇添富(fù)中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF由建(jiàn)设银行托管，招商(shāng)中证国新央(yāng)企股东回报ETF的托管方则是(shì)中信建投(tóu)证券。

　　此外，据基金君了(le)解(jiě)，上交所(suǒ)拟定于5月11日举办“发现央企投(tóu)资价值促进(jìn)央(yāng)企估(gū)值(zhí)回归”业(yè)务交流会暨(jì)国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进一(yī)步探索(suǒ)建立中国特色(sè)估(gū)值体系，引导央(yāng)企投资价值发现，推动央企(qǐ)估值(zhí)回归合理水平。上交所、中国国(guó)新、指数公(gōng)司、券商、基(jī)金公司等相关领导将出席会议。

　　在多(duō)位业内人士看来，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF未来都(dōu)将在上交所上市，上交所(suǒ)此次会(huì)议(yì)或为产(chǎn)品发行预热。

　　不少行业人士也(yě)看好(hǎo)央企(qǐ)股东回报ETF的发(fā)行(xíng)情(qíng)况。“‘中(zhōng)特估’是近(jìn)期(qī)资本市场的行情(qíng)主线(xiàn)，包括交易所、券商(shāng)、基(jī)金工商各方对此也比较重视，基金公司(sī)肯定会重点发行，但目前市场(chǎng)上也存在不(bù)少(shǎo)央(yāng)企主题基金，因此预计(jì)此次(cì)央企股东回(huí)报ETF发(fā)行(xíng)也会相对理性。”一位基金公(gōng)司人(rén)士表现。

　　一位(wèi)券商(shāng)人士也表示，所(suǒ)在券商会参与其(qí)中一只央(yāng)企股东回报ETF的发行(xíng)工作(zuò)，但并不会过度冲刺首发规(guī)模(mó)。

　　“首先(xiān)，央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF契合目前资本市场的行情主线，产品本身就比较(jiào)好卖；其次，我们(men)近(jìn)期已将考核侧重点放(fàng)在产品(pǐn)保有(yǒu)量上，同(tóng)时降低基金首(shǒu)发的考核(hé)权重(zhòng)。”上述券(quàn)商(shāng)人士称。

　　一位基金公司(sī)人士也(yě)预计，类似去(qù)年中(zhōng)证(zhèng)1000ETF的发行大战不会(huì)在(zài)此次央企股东回(huí)报ETF上上(shàng)演。“近期(qī)多家基金公司上报(bào)的中证国新央企ETF已经分为三批(pī)陆(lù)续(xù)推向市场，而不是九只(zhǐ)同时获(huò)批发售，就是为了避免发(fā)行大战(zhàn)的出(chū)现(xiàn)。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过度拼基金首(shǒu)发，不(bù)过，目(mù)前(qián)市场上非常关注‘中特(tè)估’板块(kuài)，预计(jì)发行(xíng)情况也(yě)会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为(wèi)投资者带来分享改革(gé)红利(lì)工具

　　“中特(tè)估”成为今年以来资本市场的热门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报从Wind数据发现，今年(nián)以(yǐ)来全(quán)市场已有18家基金公司陆续申报了21只央国企主题(tí)基(jī)金，易方达(dá)、汇添富、南方、博(bó)时、招商等各大公募巨头(tóu)都有(yǒu)参与，其中嘉实、华(huá)安、银华基金等多家机构，还各申报了主、被动两只产品，积极填(tián)补(bǔ)这一产品条线。

　　除了中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF之外，此前(qián)，易方达、南方、银华(huá)还同时上(shàng)报了(le)跟(gēn)踪“中证国新央企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞(ruì)信(xìn)、博时(shí)、嘉实(shí)则(zé)上报了中(zhōng)证(zhèng)国新一个男人出轨了还爱自己的老婆吗(xīn)央(yāng)企现(xiàn)代能源ETF，据了解，上(shàng)述中证国新央企ETF也(yě)有望尽快获(huò)批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随着这些(xiē)主题产(chǎn)品的发行，意味着(zhe)，个人和机构(gòu)投(tóu)资者拥有配置央企特(tè)色指(zhǐ)数、分享改革红利的便捷工具(jù)。

　　据(jù)业(yè)内(nèi)人士(shì)表示(shì)，早在去年11月，证监(jiān)会主席易会(huì)满提出“探索(suǒ)建立具(jù)有中国特色(sè)的估值体系，促进(jìn)市(shì)场资源(yuán)配(pèi)置功能更好发(fā)挥(huī)”。这一讲话为(wèi)A股市场未来发展和改(gǎi)革指明了方向，成熟完善(shàn)的(de)估值体系对(duì)于资本市场的价值发现以及资源配置功能的发(fā)挥(huī)有重(zhòng)要作用，也是资本市(shì)场(chǎng)支持实(shí)体经济发展的重要基础。因此，看准“中国特(tè)色估值体系”背景之下，央国(guó)企(qǐ)估值重塑的机遇，行业对这(zhè)一领域(yù)的(de)产品积极布局。

　　“我们目(mù)前储备了不(bù)少央(yāng)国企主题基金(jīn)，就是看准这(zhè)类(lèi)企业的投资价(jià)值(zhí)。”据一位(wèi)基金公司(sī)人士(shì)表示，建立具有(yǒu)中国特色的(de)估(gū)值体系(xì)，有助(zhù)于提(tí)升市场对国有上市企业的关注度，对企业估值(zhí)层面的各类因(yīn)素做进一(yī)步的研(yán)究和探(tàn)讨，强化相关(guān)领域在新环境(jìng)下(xià)的资产价格(gé)预期。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆表示，从长期来看，央国企板块(kuài)的投资逻辑是(shì)比较(jiào)完备的：一是(shì)央企是(shì)实现国(guó)家战略发(fā)展的“排头兵”，不断受到政策的支持与引导；二(èr)是央企(qǐ)作为资本市场“压舱(cāng)石”“基本盘(pán)”具有(yǒu)重要作用；三是央企(qǐ)引领科(kē)技创新，研发占(zhàn)比逐年(nián)提(tí)升；四(sì)是央企仍是A股估(gū)值(zhí)洼(wā)地。未来(lái)在不(bù)断完善中国特(tè)色(sè)现代资本市场下，预(yù)计国资央企有望(wàng)迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏阳也表示，当前(qián)稳(wěn)健的经营业绩为央(yāng)国(guó)企(qǐ)的估值重塑(sù)提(tí)供了市场认可(kě)的基(jī)础(chǔ)。从盈利能力方面来(lái)看，近年来央(yāng)国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目前(qián)已超(chāo)过其他类型(xíng)企(qǐ)业，高于A股平均水(shuǐ)平(píng)，体现出央国(guó)企较强的(de)“价(jià)值创造”能力(lì)。从成长性(xìng)来看，2022年(nián)三季度国(guó)资委(wěi)旗下上(shàng)市央(yāng)企营业总(zǒng)收入(rù)同比增长8.53％，同期(qī)全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长12.53％，而(ér)同期全(quán)部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国企(qǐ)的(de)发展韧劲。展(zhǎn)望未来(lái)，央国企(qǐ)上(shàng)市公司(sī)质量的提升或将成为央国企估值重塑的核(hé)心动(dòng)力。

　　招(zhāo)商基金(jīn)量化投资部基金经理刘重杰也表示，从(cóng)公司经(jīng)营的角(jiǎo)度看，上市(shì)央、国企的盈利能力相比A股市场(chǎng)整体而言(yán)更(gèng)加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率过(guò)往长期领(lǐng)先，具备较(jiào)高的长期投资(zī)价值，或更符合机构投资(zī)者、个(gè)人养老金等配置性的需(xū)求。在中国(guó)特色(sè)估值(zhí)体系的推进过程中(zhōng)，央企股东回报指数具备较好的(de)长期(qī)配(pèi)置价值。

　　关(guān)于央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的(de)央企(qǐ)股东回(huí)报指数是(shì)什么？

　　答：中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报指数，指数(shù)由国新投资有(yǒu)限公司定制，主要选取国务(wù)院国资委下属现 金分红或回购总额(é)占总市值比率(lǜ)较高(gāo)的50只上市公司证券作为指数样本， 以(yǐ)反(fǎn)映央企股东回(huí)报主题上市公司(sī)证券的整体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用事业(yè)、石(shí)油石化、煤炭(tàn)、建筑(zhù)材料(liào)、房(fáng)地(dì)产、机械设备等，前(qián)十大成份股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数前(qián)十大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至(zhì)2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数(shù)有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数聚(jù)焦高分红(hóng)与高回(huí)购央企(qǐ)，指数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高(gāo)于(yú)主(zhǔ)流指数的(de)分红(hóng)水平。

　　低估(gū)值：央企股东回报指数(shù)当前市盈率约为(wèi)9倍，相对于主流指数表现出更低的估(gū)值水平(píng)，央企(qǐ)估值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳定(dìng)保(bǎo)持在8％以上，体(tǐ)现出较好的盈利(lì)水平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募集日基本是5月(yuè)15日至5月19日(rì)。投资者(zhě)可(kě)选择网上现金认(rèn)购、网(wǎng)下现金(jīn)认(rèn)购和网(wǎng)下股票认(rèn)购3种(zhǒng)方式(shì)

　　4、问：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答(dá)：目前3只(zhǐ)产品(pǐn)募集规模上限为20亿元，如果募(mù)集规模(mó)超过20亿(yì)元，将采取比例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一(yī)般(bān)ETF产品涉及认(rèn)购费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认(rèn)购(gòu)费用来看，在(zài)认(rèn)购金(jīn)额(é)低(dī)于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发(fā)旗下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均为(wèi)0.5％，而托(tuō)管费(fèi)上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇(huì)添富为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安(ān)排，以及后续做市商(shāng)如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交(jiāo)所上(shàng)市。多家(jiā)公司后续将(jiāng)安排做市商，保(bǎo)障充分的(de)流动(dòng)性支持(chí)。

　　7、这(zhè)3只(zhǐ)ETF基金的基金经理人(rén)选？

　　答(dá)：从目前(qián)看(kàn)，这三家(jiā)基金公(gōng)司(sī)都由“实(shí)力派”来担纲基金经(jīng)理。其中广发(fā)央企回(huí)报ETF拟任(rèn)基金经理罗(luó)国(guó)庆(qìng)为广(guǎng)发基金指数投资部副总经理，而(ér)汇添富(fù)央企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至(zhì)3月31日，央企股东回报指数过去三(sān)年(nián)累计(jì)涨幅41.42％，过去三(sān)年历史年(nián)化(huà)回(huí)报12.60％，超越同期沪深300和上证(zhèng)红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价(jià)值(zhí)？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市值优势(shì)明显，具备较高的长期投资价值(zhí)；2、央企经营较(jiào)稳健，整体平均盈利(lì)高于A股；3、肩(jiān)负社会(huì)责(zé)任，是国家战略(lüè)发展主力军(jūn)。

　　第(dì)二(èr)、“中(zhōng)特估(gū)”背(bèi)景(jǐng)：估值较低，重塑中国(guó)特(tè)色估值体系(xì)背景下(xià)估值提升(shēng)空间较大。

　　第(dì)三(sān)、红利因子叠(dié)加：1、红利属性更明(míng)显(xiǎn)，追求分享高质量发展(zhǎn)成(chéng)果2、具备一定抗通胀能力和抗(kàng)风(fēng)险的配置(zhì)效(xiào)益。

　　10、问(wèn)：目(mù)前央企概念已经涨过(guò)一轮了，板块持续性如何？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍处(chù)于较低分位(wèi)水平。截至2023年4月底，中(zhōng)证央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场(chǎng)中(zhōng)证全指(zhǐ)的17.07。自2014年(nián)底至(zhì)今(jīn)，中证央企指数(shù)估值水平（市盈(yíng)率(lǜ)TTM）一个男人出轨了还爱自己的老婆吗处于其38％分(fēn)位水平。无论横(héng)向对比还是(shì)纵向(xiàng)比较(jiào)，央(yāng)企整体估值水平与其(qí)经济(jì)地位并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政策支(zhī)持下有(yǒu)望迎(yíng)来重塑。

　　二(èr)、央企(qǐ)重估或是贯穿全年的主(zhǔ)线。从(cóng)券商机构的对外观点(diǎn)来(lái)看，多家券商明确表(biǎo)示今年的投(tóu)资主线之一就是央国企价值重(zhòng)估。部(bù)分券商的观点如(rú)下：

　　国信证(zhèng)券(quàn)：继续(xù)把握国企价值重估这一投(tóu)资(zī)主线；

　　银河证券：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚持数字经济(jì)+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济(jì)+国企改革的(de)投(tóu)资主线更为清(qīng)晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一(yī)轮国企改革(gé)和中国特(tè)色(sè)估值(zhí)体系推动下，当前国企价(jià)值重估(gū)行(xíng)情有望(wàng)持续并形成主线行情(qíng)。

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