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　　美(měi)联储(chǔ)布拉德：利率可(kě)能(néng)需要进一(yī)步(bù)提高

　　周五，圣路易斯联储行(xíng)长布拉德表(biǎo)示，决策者可能不得不进(jìn)一步(bù)提(tí)高(gāo)利率(lǜ)以给通胀降温(wēn)，但他补(bǔ)充称，自己(jǐ)将观(guān华大基因是国企吗)望一定(dìng)时间，看看经济数(shù)据表现再决定6月应(yīng)该(gāi)采(cǎi)取何(hé)种行动。

　　“我(wǒ)们过去15个月(yuè)采取(qǔ)的激(jī)进政策遏(è)制了通胀(zhàng)的上(shàng)升(shēng)，但目前还不清(qīng)楚(chǔ)通(tōng)胀是否处于通往2％的道路(lù)上。” 布拉(lā)德表示，需要看到(dào)“通胀实质性下降”才能确(què)信没有必要加息(xī)。

　　布拉德(dé)还表示，他(tā)认(rèn)为美联储仍然(rán)可以实现软着(zhe)陆，在不触发经(jīng)济严(yán)重下滑的(de)情(qíng)况(kuàng)下帮助通胀率回(huí)到2％目标。

　　“经济可能陷(xiàn)入衰退，但(dàn)这(zhè)不是基线情景。我认(rèn)为基(jī)线情(qíng)境是经济增长(zhǎng)缓(huǎn)慢(màn)，劳动(dòng)力市场可(kě)能略有疲(pí)软，通胀下(xià)降。”布拉德说。

　　布(bù)拉德是(shì)美联(lián)储决策(cè)者中鹰派官(guān)员(yuán)的代表人物(wù)，素有“鹰王”之称(chēng)，但今年在联(lián)邦公开市(shì)场委员会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港与内地利率互换市场互(hù)联互通合作15日(rì)正(zhèng)式(shì)启动

　　中国人民银行5月5日表示(shì)，香港与内地利(lì)率互(hù)换市场(chǎng)互联(lián)互通(tōng)合(hé)作（即 “互换(huàn)通(tōng)”）的各(gè)项准备工作进(jìn)展顺利，初期(qī)先(xiān)行(xíng)开通“北向互换通”，“北向(xiàng)互换通”下(xià)的交(jiāo)易(yì)将(jiāng)于2023年5月15日启动。

　　“北向互(hù)换通(tōng)”，是香港及其他国(guó)家和地区(qū)的境外投资者经由香(xiāng)港(gǎng)与内地基(jī)础(chǔ华大基因是国企吗)设(shè)施(shī)机构(gòu)之间在(zài)交(jiāo)易、清(qīng)算、结算等方(fāng)面互联互通的机制安排，参与内地银(yín)行间金融衍生品(pǐn)市场。初期(qī)可交易品种为利率(lǜ)互换(huàn)产品，报价(jià)、交易及结算币种为人(rén)民币。

　　参(cān)与“北(běi)向互换通”的境内(nèi)投资(zī)者需与外汇(huì)交(jiāo)易中心签署报价商协议，并为(wèi)上海清算所利率(lǜ)互换集中清(qīng)算(suàn)业务的清(qīng)算会员或(huò)该类会员的清算(suàn)客户。

　　参与(yǔ)“北(běi)向互换通”的境外投资(zī)者为符合人民银行(xíng)要求(qiú)并完成内地银(yín)行(xíng)间债券市(shì)场(chǎng)准入(rù)备案的(de)境外机构投(tóu)资者，并(bìng)经外汇交易(yì)中(zhōng)心开(kāi)通“北向互换通”交易权限。拟申请开通(tōng)“北向互换通”交易权限的境外投资者(zhě)需同时申请成(chéng)为场外结算(suàn)公司的清算会员或(huò)该(gāi)类会员的清算(suàn)客户。

　　初期全市(shì)场(chǎng)每日交易净限额为200亿(yì)元人民币，清算(suàn)限额为40亿元人民币，后续可(kě)根据市(shì)场(chǎng)情况(kuàng)适时调整额度(dù)。

　　罕(hǎn)见大乌(wū)龙，上交所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市(shì)场出现“大乌龙”。原本公告(gào)停(tíng)牌的嵘泰转债，昨日早(zǎo)盘却仍能正常交易(yì)，盘中一度上涨近(jìn)15％。上交所(suǒ)发现后(hòu)，于当日上(shàng)午(wǔ)10时10分(fēn)实(shí)施停(tíng)牌(pái)，并发布(bù)公告，就相关(guān)原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发(fā)布关于嵘泰转(zhuǎn)债停牌及(jí)相(xiāng)关(guān)交易处理情(qíng)况的公告。公告称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘泰工(gōng)业(yè)股份有限公司(sī)（以下(xià)简称公司）在上交所网站发布关于实施(shī)“嵘泰转债(zhài)”赎(shú)回暨摘牌的公告称(chēng)，嵘(róng)泰转债最后一个交易日为(wèi)2023年5月4日，自2023年5月5日(rì)起将停止交易(yì)。公司后续分(fēn)别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月(yuè)5日早(zǎo)盘，因技术原因，该可转债仍挂牌交易。上(shàng)交所(suǒ)发现后(hòu)，于当日上午10时10分实(shí)施停牌。经统计，嵘泰转债在匹(pǐ)配成交阶(jiē)段共(gòng)成(chéng)交8.35万手，累(lèi)计成交9754万元。

　　依(yī)据《上海证券交易所(suǒ)债券交易规则》第一(yī)百三十条等相关规定，嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)2023年5月5日(rì)相关匹配成交取(qǔ)消，交易无(wú)效，不进行清(qīng)算(suàn)交收。嵘泰转债的转股和赎(shú)回不(bù)受影响，正常进行。

　　对于该(gāi)事件(jiàn)的发生，上交所深表(biǎo)歉意，并(bìng)将(jiāng)妥(tuǒ)善(shàn)处置后续事宜。

　　油脂板(bǎn)块强势反弹(dàn)

　　在宏观(guān)利空阶段(duàn)性出尽后(hòu)，市(shì)场情绪有所回暖，叠加(jiā)油脂市场基(jī)本面迎来改(gǎi)善，“五一”假(jiǎ)期过后，油(yóu)脂市场连涨两(liǎng)日。昨日(rì)，棕榈(lǘ)油主力合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领(lǐng)涨油(yóu)脂，菜籽油主力(lì)合约2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间，伴随美联储继(jì)续加息预期(qī)以及欧美银行业危机的继续发酵(jiào)，国(guó)际原油价格(gé)大(dà)幅(fú)下挫(cuò)，外围市场环(huán)境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个基(jī)点，这(zhè)是(shì)本轮加息周期(qī)的第(dì)十次加息，也(yě)可能是本轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央行周(zhōu)四(sì)决定放慢(màn)加(jiā)息步伐。在外围利(lì)空阶段性出尽后，大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)市(shì)场情绪出(chū)现反弹，油脂价格(gé)在假期开(kāi)盘走弱后也迎来(lái)上涨。”中泰(tài)期货研究所油脂油料分析师巩力赫表示，在(zài)此轮(lún)上涨过程中(zhōng)，棕榈油领涨油脂，产地供给偏紧，同时国内棕榈油(yóu)库存连续下降支撑盘面走(zǒu)强(qiáng)，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大豆(dòu)到(dào)港压力(lì)涨(zhǎng)幅相对有限(xiàn)。

　　在光大(dà)期货(huò)研究所油(yóu)脂油料分析(xī)师侯(hóu)雪玲看(kàn)来，油脂市场的强力反弹是(shì)由基本面(miàn)的改(gǎi)善推动的(de)。她表示，一(yī)方面源(yuán)于(yú)餐饮端的利(lì)多预期。油脂相关上(shàng)市企业一季度(dù)业绩大增(zēng)，多因为(wèi)销量(liàng)上涨和(hé)毛利(lì)率提升(shēng)共同推动；“五一”旅游(yóu)出行火爆，交通(tōng)运(yùn)输部数据显示(shì)，假期(qī)前三天日(rì)均发(fā)送人数(shù)和2019年、2021年(nián)基本(běn)持平。这(zhè)意味着油脂餐(cān)饮端消费亮眼(yǎn)，假期后(hòu)，现货普遍存在一轮补库(kù)需求。未来很长一段(duàn)时间，餐饮端将持续(xù)成(chéng)为(wèi)支撑油(yóu)脂(zhī)需求的重要(yào)力量。另(lìng)一(yī)方面，国内大豆(dòu)压榨(zhà)企(qǐ)业5月上旬仍出(chū)现不同(tóng)程(chéng)度的停机(jī)计划，市场(chǎng)现货供(gōng)应仍有偏紧张(zhāng)情(qíng)况，豆油累库速(sù)度放缓；而棕榈油方面(miàn)，产地库(kù)存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈(lǘ)油2月库存(cún)环比下降15％至(zhì)264万吨，其中产量(liàng)425万(wàn)吨，出(chū)口291万(wàn)吨，印尼(ní)国(guó)内消(xiāo)费180万(wàn)吨(dūn)，分(fēn)项(xiàng)数据和1月几乎持平(píng)。机(jī)构预(yù)期马(mǎ)来西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出(chū)口(kǒu)环(huán)比下降(jiàng)19.3％至(zhì)120万吨，由此(cǐ)推算(suàn)4月库存环(huán)比(bǐ)减少(shǎo)10％至(zhì)151万吨。

　　与(yǔ)此同时，海外市场方面(miàn)，受到马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库存减(jiǎn)少(shǎo)的(de)预期(qī)支(zhī)撑，BMD毛棕(zōng)榈油期货价格(gé)在本周累计上涨(zhǎng)超7％。“节前(qián)马来西亚棕榈油(yóu)整体数据(jù)偏弱，出口月度(dù)环比下降(jiàng)，且产量降幅不(bù)足，导致市场情绪略显悲观。但(dàn)在价格持续下(xià)跌后，利空落地效应以(yǐ)及机构对于4月马来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存预估超预期(qī)下(xià)降的乐观情绪，推动期价快速反弹，而库存预估下(xià)降的原因来自于马(mǎ)来(lái)西(xī)亚国内消费(fèi)需求(qiú)的(de)增加。”中辉期货油脂(zhī)油料分析师贾晖表示(shì)，外盘带动(dòng)内盘(pán)油脂价(jià)格(gé)上(shàng)行，而豆油及菜油自(zì)身基本面供应增加的利空因素逐步弱(ruò)化也对盘(pán)面带来一些(xiē)支持。

　　宏观(guān)和基本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报(bào)道，周五公(gōng)布的一项调(diào)查(chá)显示(shì)，全球第二大棕榈油生产国——马来(lái)西亚截至(zhì)4月底的棕(zōng)榈油库存(cún)料降至11个月以来最低水平，因产量持平且马来(lái)西亚(yà)国(guó)内使用量增加。受访的九位分析师和贸易(yì)商预(yù)估(gū)中值显示，棕榈油(yóu)库存(cún)料较3月减少9.8％至151万吨(dūn)，连(lián)续第三个月减少并(bìng)触及2022年5月以来(lái)最低水平。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，国内棕榈油库(kù)存也由升转降(jiàng)，刷(shuā)新5个半月的(de)最低水(shuǐ)平。中国(guó)粮油商(shāng)务网监测数(shù)据显示，截至2023年第17周末，国(guó)内棕(zōng)榈油库存(cún)总量为(wèi)77.9万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；合(hé)同量为4.7万吨，较上(shàng)周增加0.7万吨。其(qí)中24度及以下库存量为73.6万(wàn)吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；高度(dù)库存量为4.2万吨，较上(shàng)周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚(yà)和国内棕榈油库存都在(zài)下降，但原因(华大基因是国企吗yīn)各有(yǒu)不同。马来西亚棕榈油(yóu)库存下降(jiàng)的(de)主要原因来自(zì)于产量的(de)季(jì)节性减产以及(jí)印尼国内出(chū)口政(zhèng)策限制导致的棕榈油出口较好(hǎo)。而(ér)国内棕榈油库存大幅下降，主要是受到年(nián)初国内疫(yì)情防控措施优化调(diào)整带来的餐(cān)饮消费的增(zēng)加，同时豆棕现货价差高位运行导致棕榈油(yóu)替(tì)代性能大大增(zēng)强，也进(jìn)一步刺激了(le)棕榈油的消费(fèi)。

　　虽然(rán)马来(lái)西亚及中国棕榈油库存(cún)下降，但由于印尼5月出口政策(cè)出现调整，将允许(xǔ)更(gèng)多的棕榈油出口，市场对于马(mǎ)来(lái)西亚棕榈(lǘ)油(yóu)5月出(chū)口数据保持谨(jǐn)慎态度。中(zhōng)国和印度作为全球主要的棕榈(lǘ)油进口国，虽然(rán)库存(cún)都不同程度下降，但(dàn)都仍处于历史较(jiào)高(gāo)水(shuǐ)平，若棕榈(lǘ)油(yóu)价格上涨，将抑(yì)制(zhì)其(qí)消费和进口积极性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯雪(xuě)玲(líng)介(jiè)绍(shào)，对(duì)于棕榈油产(chǎn)地来说，每年的1—4月属于去(qù)库周期，因产(chǎn)量处于年内(nèi)低位，无法(fǎ)满足当(dāng)月需求。今年4月国(guó)际豆棕(zōng)倒挂以(yǐ)及需求国库存偏高，棕榈油出(chū)口需求差(chà)，但依(yī)然没有扭转去库趋(qū)势。可以说，产量绝对(duì)水平低是(shì)去库的(de)主要原因。后(hòu)期随着产量季节性增加，棕榈(lǘ)油(yóu)重新(xīn)累(lèi)库也是必(bì)然(rán)趋势(shì)。

　　国(guó)内方面(miàn)，侯雪玲认为(wèi)，棕榈油(yóu)的去(qù)库(kù)更(gèng)多是供需双重推动的结果。随着(zhe)产(chǎn)地挺价，进(jìn)口利润差，棕榈油到港压力(lì)下降，月均(jūn)到港量30万吨左(zuǒ)右。更为重要的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随(suí)着(zhe)气温(wēn)升高，棕(zōng)榈油使用限制减少，棕榈油表观(guān)消费同(tóng)比几(jǐ)乎(hū)翻倍。国内(nèi)棕榈油要想重新累库，需要进口增(zēng)加，也就(jiù)是(shì)说(shuō)进口利润打开，产(chǎn)地让利，这至少需要产地库存压(yā)力明显恢复(fù)才有可能。因(yīn)此，未(wèi)来产地的累库(kù)必将早于国内，存在(zài)节(jié)奏(zòu)差(chà)。

　　“从目前的(de)市场情况来(lái)看，短期内缺乏明显利多因素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可(kě)持续性。不过，从更长(zhǎng)的年度(dù)时间周期来看，在厄尔尼诺(nuò)气候的预(yù)期下(xià)，棕(zōng)榈油有(yǒu)望逐(zhú)步(bù)进入中期(qī)企(qǐ)稳阶(jiē)段。后续需要密(mì)切关注厄尔尼诺气候的发生(shēng)和(hé)持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场(chǎng)人士看来，今(jīn)年(nián)仍是“宏观大年”，宏观层面对于(yú)大宗商品的影响仍然起到主导作(zuò)用。那(nà)么(me)，对于(yú)油脂市场来说(shuō)是这样吗(ma)？

　　“美联(lián)储加息(xī)周期接近尾声，欧洲央行在周四也放(fàng)慢了激进紧缩(suō)的步伐。在外围利空阶段性出(chū)尽后(hòu)，大宗商(shāng)品市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪(xù)出现(xiàn)反弹。不过，随着(zhe)美(měi)联储(chǔ)会议的(de)结(jié)束(shù)，市(shì)场焦点(diǎn)仍将集(jí)中在美国(guó)银行业的(de)任何可能(néng)的风险蔓(màn)延，对此仍需保(bǎo)持谨慎态度。对于油脂来说，目(mù)前基本(běn)面仍然多空交织(zhī)。当前年度加拿大油菜籽的丰(fēng)产对(duì)国(guó)内市场的(de)压(yā)力持续(xù)存在，5—6月进口大豆大(dà)量到港的预(yù)期对豆(dòu)系品种带来压力，另(lìng)外(wài)国内棕(zōng)榈油整体库存偏(piān)高也使得油(yóu)脂整(zhěng)体的行(xíng)情(qíng)难以表现(xiàn)得特(tè)别强势。不过，油脂(zhī)的估值在偏低的油(yóu)粕(pò)比和当前年度南美大豆的(de)减产预期的逐渐兑现背(bèi)景下，又显得处于偏(piān)低(dī)水平。在此情况(kuàng)下，油脂似乎难以表现出独立走势(shì)，单边(biān)行情仍将比较多地被宏观因(yīn)素(sù)主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖(huī)看(kàn)来，由于美联储加息已经在市(shì)场预期当中(zhōng)，因此对大宗(zōng)商品市场(chǎng)的利空(kōng)影响有(yǒu)限。对(duì)于油脂(zhī)市场(chǎng)来说(shuō)，虽然生物(wù)柴油消费占比不(bù)低，比如(rú)棕(zōng)榈油(yóu)工业(yè)消费(fèi)占到(dào)产量30％以(yǐ)上(shàng)，欧盟工业(yè)消费和食用消费(fèi)各占一(yī)半，但各(gè)国生物(wù)柴油(yóu)政策(cè)比例一段时期(qī)内是固定的(de)，不会因为原(yuán)油及宏观(guān)市场的波(bō)动，而出现(xiàn)生(shēng)物柴油产量(liàng)的大幅波动，加上油脂食用作为消费必需品，宏观(guān)因素影响有限，因此油脂自身(shēn)基本面对价格(gé)波动仍然将起到主导作(zuò)用(yòng)。

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